花旗:第三季港銀仍面臨盈利逆風NIM持續受壓 首選渣打

花旗發表研究報告表示,香港本地銀行上半年充滿挑戰,盈利下降12%至39%;除了東亞(00023),因為基數較低;整體淨息差(NIM)壓力和信貸成本增加拖累盈利。展望第三季度,因新的社會疏離措施而受到抑制,香港銀行仍然面臨盈利逆風。然而阻力應會緩和至第四季度,這將為本港的國際銀行提供一些購買機會。該行對港銀的順序為渣打(02888)(買入)、東亞(00023)(買入)、 匯控(00005)(中性)、 中銀香港(02388)(中性)、 恒生(00011)(沽售)、 大新(02356)(沽售)。



花旗表示,在上半年由於宏觀假設的改變和評級下調,貸款損失增加5-56%,預期信貸損失提撥(ECL)費用可能已達到頂峰,未來的減值將受到第三階段不良貸款形成的推動,但貸款暫停和政府支持措施可能會延遲這些不良貸款形成。該行認為,渣打和匯控在改善資產質量方面的最大優勢;渣打的不良貸款覆蓋率表現最好的。香港本地銀行在上半年的貸款損失溫和增長,預計明年只有適度恢復。


報告表示,淨息差(NIM)預計將在第四季度觸底;本地銀行在上半年的NIM壓縮為20個基點。 第2季度NIM明顯低於首季度,同時倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)和本港同業拆息(HIBOR)按季下降105基點/ 81基點。 該行預計NIM壓力可能會持續到第三季度,並在第四季度開始趨於穩定。


該行認為,香港本地銀行每股股息面臨下行風險。多數銀行宣布上半年的派息率下降,或偏離了漸進式股息政策。監管機構似乎已建議銀行限制/降低派息比率,並在宏觀不確定性的情況下保留資本。如果香港本地銀行的派息比率與去年持平,每股盈利下降可能導致股息下降12-38%。股息率低於5%。預計匯控和渣打將在第4季度重新分配股息,並實現盈利。但是由於利潤率較低,匯控的每股股息可能會調整為較低的水平,預測2021財年每股派息31美仙,意味著股息收益率為7.3%。


09/09/2020

<匯港通訊>

(EC)


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