耀才植耀輝:Tesla真長升長有? 百度前景看長線

耀才證券研究部總監植耀輝─Tesla真長升長有?百度前景看長線。



被不少本地投資者稱為「契媽」之Cathie Wood,其創辦之ARK Invest又繼續唱好Tesla,指在最樂觀情況下,Tesla股價於2025可望達到4,000美元。筆者對此並不感到驚訝,皆因「契媽」看好Tesla並不是什麼新聞,但最悲觀又看多少呢?答案是1,500美元。由於筆者也是看網上媒體報導,故並不清楚最樂觀/悲觀之假設,不過似乎「契媽」亦深明「爛船都有三分釘」的道理,所以在最差情況下,Tesla仍能較現價有高達1.3倍升幅!只是正如筆者上週提到,Tesla優勢似乎不斷減弱,不少具實力之品牌亦已打算分一杯羹,何況科技發展日新月異,2025年到底會發展到什麼階段,無人能說得準,所以對相關目標價亦不宜看得太過認真。


何況如果真的看好汽車/科技行業,市場上亦有眾多相關概念股份,昨日於本港作第二上市之百度(09888)亦可視為其中之一。近年大家會將熱炒之新經濟股份簡稱為「ATMXJ」,但約在10年前,中概股早已有「BAT」之說,當中的A及T分別是阿里巴巴(09988)及騰訊(00700),而B就是百度。當時三者鼎足而立,但事移勢易,截至昨日為止,騰訊市值高達6萬億,阿里巴巴亦接近5萬億,至於百度市值則只有大概7,134億元。


為何有這些差異?這便要從三者主業說起。簡單而言,三者業務本身均具獨特性,騰訊集中遊戲/即時通訊(Social)範疇,阿里則主打商業/零售(Business/Retail),至於百度則是內地最大搜索引擎平台,並以此取得廣告營銷收入。當然,騰訊及阿里業務其後逐步變得多元化,發展至今已成為各自領域上之絕對領導者。


至於百度在搜尋引擎之市佔率亦一直取得絕對地位,去年百度搜尋在內地搜索引擎用戶份額佔比達到70.3%;百度百科亦是全球最大中文百科全書,不過廣告收益增速出現放緩,業務亦未見有太大突破,而且亦越來越多其他互聯網/移動宣傳渠道。所以百度亦早在2010年開始,投入資金研發人功智能(AI)、大數據(Big Date)及雲計算(Cloud Computing)商機。


但為何說百度或可受惠汽車/科技氣氛?無疑百度近年業績並沒有太多亮點,不過在智能駕駛發展上卻有較明顯優勢。事實上,百度於中國AI之專利申請第一,亦由於累積相當經驗,其AI產品亦廣為人知,當中便包括智能語音系統DuerOS(類似Amazon之Alexa)及Apollo智能駕駛系統,後者之發展更成為了百度未來其中一個關鍵。截至去年底百度已獲得199張自動駕駛測試牌照,並獲得了最高級T4(自動駕駛具備在複雜城市道路自動駕駛之能力)牌照。現時百度亦已與多間汽車生產商如吉利(00175)等合作,且看未來相關發展能否令百度再次成為內地科技三巨頭之一。


另外,原來百度亦屬於「契媽」股之一「契媽」旗下之ARKK、ARKW及ARKQ均有持有百度美股,佔其組合分別為3.39%、1.47%及5.36%(截至22/3止)。當然筆者本身亦對百度前景有一定憧憬,只是科技股近日調整似未完,所以筆者亦不急於現水平入貨,還是待大市去向明朗化後再分段吸納作部署也不遲。


筆者:耀才證券研究部總監植耀輝

筆者持有騰訊及Amazon股份


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