大和升特步(01368)評級至「買入」 惟削目標價34%

大和發表報告,將特步國際(01368)評級由「跑贏大市」上調至「買入」,基於估值理由及考慮到特步健康的資產負債表,相信股價調整完畢,但同時將其目標價由5元下調34%至3.3元。

該報告表示,考慮到特步的訂單削減,分銷商補貼和新品牌增加產品開發和營銷方面的投資,將今、明2年的每股盈利預測降低了20-22%。目前,該股的市淨率為0.8倍,根據今年預測,現金股息率為6%。 大和認為,特步主要為批發業務,所以近期收益波動性要低於其國內同業;雖然情況仍然充滿活力,三月份零售額看到令人鼓舞的改善跡象。預計特步強勁的現金流,使其能夠度過難關。 該行表示,加入新冠病毒疫情後的分析,估計今年特步的核心品牌收入將下降約6%,而其核心營業利潤率下降約0.2個百分點,這是由於首季在線平台上的產品去庫存故提高折扣率,相信上半年的影響更大,加上主要通過批發,第三季度的訂單可能會受到影響,但是由於疫情影響,新收購的品牌產品可能會模糊不清,特別是在美國和歐盟,假設情況進一步惡化,這些全球性業務都有潛在的下行風險。


02/04/2020

<匯港通訊>

(EC)


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