交銀國際指工行(01398)下半年淨息差續受壓 削目標價12.5%

交銀國際下調工行(01398)目標價12.5%,由5.6港元下調至4.9港元,認為其減值撥備適中,淨息差仍然受壓,維持「中性」評級。



交銀國際指,工行上半年純利下跌逾1成,主因期內資產減值損失增加,按年升26%。淨息差較去年下半年跌9點子;按年跌16點子,由於資產收益率下降,及存款成本上升。


另外,雖然該行資產質量指標已大幅改善,減值撥備維持適中。惟上半年淨息差收縮程度高於同業,下半年將仍然受壓。撥備充足率及不良貸款覆蓋率仍位於四大行中較後位置。


交銀國際削2020-22年工行純利預測23-28%,以反映儲貸資產減值損失因素。目標價削至4.9港元,認為工行經營壓力仍大。


02/09/2020

<匯港通訊>

(RH)


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